Article Sidebar

Download
Download Article

Main Article Content

Abstract

This study aims to examine the effect of exchange rate fluctuations, capital structure, and growth opportunities on profitability, with Environmental, Social, and Governance (ESG) factors as a moderating variable, in officially listed pharmaceutical companies on the Indonesia Stock Exchange (IDX).  The observation period covers 2019 to 2023. The analytical method used is Multiple Linear Regression Analysis, with SPSS version 30 as the data processing tool.  This study finds that within Indonesia’s pharmaceutical industry, capital structure has a significantly negative effect on profitability, while growth opportunities exert a significantly positive influence. Meanwhile, exchange rate fluctuations show no significant effect. Crucially, good ESG management is proven to moderate and reduce the profitability losses arising from high debt levels, but it does not affect other variable relationships. The practical implication is that pharmaceutical companies should minimize debt dependence and optimize ESG investments as a fundamental risk mitigation strategy to safeguard and enhance long-term profitability.

Keywords

Capital Structure ESG Exchange Rate Fluctuations Growth Opportunity Profitability

Article Details

Creative Commons License

This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.

How to Cite
Putra, T. K., Hijriah, A., & Espa, V. (2026). The Role of ESG in Moderating Effects on Profitability in the Pharmaceutical Industry. Golden Ratio of Auditing Research, 6(1), 448–462. https://doi.org/10.52970/grar.v6i1.1760
Download Citation
Endnote/Zotero/Mendeley (RIS)
BibTeX

References

  1. Alviani, T., & Universitas, M. A. S. (2020). Peluang Tumbuh, Struktur Modal, Kepemilikan Manajerial Terhadap Profitabilitas Dan Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Bisnis Dan Manajemen, 13(1), 41–51. https://doi.org/10.23969/jrbm.v13i1.3941
  2. Binus University of Accounting. (2021). Teori Sinyal dan Hubungannya dengan Pengambilan Keputusan Investor. https://accounting.binus.ac.id/2021/07/13/teori-sinyal-dan-hubungannya-dengan-pengambilan-keputusan-investor/
  3. Cecilia, L., & Putri, W. R. E. (2025). Pengaruh Kinerja Environmental, Social, Governance (ESG) Terhadap Tingkat Profitabilitas Perusahaan dan Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Dalam Indeks Indonesian Stock Exchange ESG Leaders Tahun 2020-2022). Economics and Digital Business Review, 6(1), 196–213.
  4. Egasa Leony … Uzliawati, L. (2024). Pengaruh Enviromental, Social Dan Governance Disclosure Terhadap Profitabilitas Perusahaan Sektor Makanan Dan Minuman Di Indonesia. Urnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi), 8(1), 196–209.
  5. Fathoni, R., & Syarifudin, S. (2021). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi (Studi pada Perusahaan dalam Indeks JII Periode 2017-2019). Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 7(3), 1347–1356. http://digilib.unila.ac.id/id/eprint/31939
  6. Fatkur, M. F. (2025). Pengaruh Kinerja Keuangan dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan dengan CSR sebagai Variabel Moderasi. Golden Ratio of Auditing Research, 6(1).* https://doi.org/10.52970/grar.v6i1.1696
  7. Febriani, A., & Sari, M. (2019). Pengaruh Firm Size dan Growth Opportunity Terhadap Return on Assets dan Dividend Payout Ratio. Maneggio: Jurnal Ilmiah Magister Manajemen, 2(2), 184–199. https://doi.org/10.30596/maneggio.v2i2.3775
  8. Fikri, P. M., & Manda, G. S. (2021). Pengaruh Risiko Suku Bunga BI, Risiko Inflasi, Risiko Nilai Tukar Terhadap Profitabilitas Pada Bank BNI Syariah Periode 2012-2019. Akuntansi Dewantara, 5(2), 122–135. https://doi.org/10.26460/ad.v5i2.8950
  9. Freeman, R. E. … Parmar, B. L. (1984). Stakeholder Theory: The State of the Art. The Blackwell Guide to Business Ethics, 19–37. https://doi.org/10.1002/9781405164771.ch0
  10. Gharchia, S. E. De, & Mindosa, B. (2023). Pengaruh Environmental, Social, dan Governance terhadap Profitabilitas pada Perusahaan terdaftar di BEI 2021. Jurnal Manajemen, 12(2), 68–86. https://doi.org/10.46806/jm.v12i2.1092
  11. Handayani, M. … Supriyanto. (2022). Pengaruh NPF, BOPO, Inflasi dan Nilai Tukar Terhadap Kinerja (ROA) Pada Bank Umum Syariah Masa Pandemi Covid 19. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 8(02), 1887–1894.
  12. Jensen, M., & Meckling, W. (2012). Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Ownership Structure. The Economic Nature of the Firm: A Reader, Third Edition, 283–303. https://doi.org/10.1017/CBO9780511817410.023
  13. Jyana, O. R., & Affandi, A. (2019). Dana Pihak Ketiga, Kecukupan Modal, Risiko Kredit, Dan Nilai Tukar Terhadap Profitabilitas. Jrak, 11(2), 69–77. https://doi.org/10.23969/jrak.v11i2.2774
  14. Kopong, Y., & Nurzanah, R. (2016). Pengaruh Growth Opportunity dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas dengan Nilai Perusahaan Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2014. Jurnal Akuntansi Manajerial, 1(1), 116–133. https://doi.org/10.52447/jam.v1i1.743
  15. Lestari, I. A., & Agustiningsih, W. (2023). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, dan Perencanaan Pajak Terhadap Profitabilitas. AKURASI: Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, 5(1), 113–128. https://doi.org/10.36407/akurasi.v5i2.909
  16. Lorenza, D. … Sjahruddin, H. (2025). Pengaruh Struktur Modal dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi Manajemen, 6(1), 13–20. https://doi.org/10.34208/ejmtsm.v4i3.2660
  17. Nisaakmala, H. A., & Umar, H. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Sales Growth, dan Likuiditas Terhadap Agresivitas Pajak dengan Environmental, Social, and Governance (ESG) Sebagai Moderasi. Syntax Idea, 6(10), 6362–6375.
  18. Nugrahaeni, R. A., & Nugraeni, N. (2024). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar Uang terhadap Profitabilitas pada Perbankan Konvensional. Journal of Education Research, 5(4), 6576–6582. https://doi.org/10.37985/jer.v5i4.2092
  19. Prabowo, R., & Sutanto, A. (2019). Analisis Pengaruh Struktur Modal, dan Likuiditas terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Sektor Otomotif di indonesia. Jurnal Samudra Ekonomi Dan Bisnis, 10(1), 1–11. https://doi.org/10.33059/jseb.v10i1.1120
  20. Sabakodi, M. Y., & Andreas, H. H. (2024). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur Tahun 2019-2022. Owner, 8(1), 377–390. https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1934
  21. Sasmita, D. … Ilman, A. H. (2019). Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga BI, Nilai Tukar Rupiah Terhadap Profitabilitas (Studi Kasus Pada Bank Yang Terdaftar Di BEI Periode 2011-2015). Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Indonesia, 3(1), 1–7. https://doi.org/10.37673/jebi.v3i1.379
  22. Sihombing, S. C. … Saputra, H. (2024). Pengaruh Growth Opportunity, Net Working Capital, Capital Expenditure, Leverage Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di BEI Periode 2017-2021. LUCRUM: Jurnal Bisnis Terapan, 4(1), 82–92. https://www.ejournal.pelitaindonesia.ac.id/ojs32/index.php/lucrum/article/view/4287
  23. Sonnya, S., & Wardhani, N. K. (2025). The Effect of Sustainability Report Disclosure and Firm Size on Firm Value with Profitability as a Moderating Variable: A Study of Mining Companies in Indonesia. Golden Ratio of Auditing Research, 6(1), 327–333. https://doi.org/10.52970/grar.v6i1.1573
  24. Suhartono, Jeffry, L. L. (2024). Growth Opportunity dan Risiko Nilai Tukar Terhadap Profitabilitas dengan Financial Hedging Sebagai Moderasi. Jurnal Riset Akuntansi Mercu Buana, 10(1), 47–58. https://ejurnal.mercubuana-yogya.ac.id/index.php/akuntansi/article/view/4274
  25. Suhi, G. M. … Fikri, K. F. (2023). Pengaruh Efektivitas Modal Kerja dan Growth Opportunity Terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2021. Prosiding Seminar Nasional Ekonomi, Bisnis & Akuntansi, 3(2016), 531–536. Efektivitas Modal Kerja, Growth Opportunity, Profitabilitas%0APendahuluan
  26. Tyas, C. D. N., & Prastiwi, A. (2025). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Intellectual Capital Sebagai Vari-abel Moderasi. Owner : Riset Dan Jurnal Akuntansi, 9(2), 946–954. https://doi.org/10.32832/inovator.v9i2.3424
  27. W, N. (2021). Pengertian Profitabilitas: Tujuan, Manfaat, Fungsi, dan Jenis-jenisnya. Gramedia.
  28. Wulandari, N., & Saleh, R. (2024). ESG controversy as a moderator of the impact of environmental, social, and governance indicators on high-profile companies’ performance in Asia. Universitas Gadjah Mada.
  29. Yudha, R., Pratama, D., & Anjani, R. (2023). The effect of foreign debt, liquidity, firm size, and exchange rate on hedging decision. Journal of Economics and Finance Research, 8(4), 215–225.